Waar is de uitweg voor Alumina in het spel van sterke realiteit en zwakke verwachtingen?

Jun 28, 2024

Eerder, gedreven door macro-economisch sentiment en positieve fundamentals, bleef de alumina futures prijs stijgen, kortstondig boven de 4200 lijn. Echter, toen de marktsfeer verzwakte en verwachtingen van herstel aan de aanbodzijde de marktprijs onderdrukten, herstelde de futures prijs zich van een hoog niveau. Echter, vanwege de tijd die nodig is voor de krachtovergang van alumina, blijft de huidige staat van krappe vraag-aanbod balans nog steeds bestaan, en is het moeilijk voor de alumina futures prijs om een neerwaartse trend te vormen, voornamelijk gekenmerkt door bereik schommelingen.
De kernconflicten blijven onopgelost en de aanvoer van bauxiet blijft krap
De leveringssituatie van bauxiet is sinds het begin van dit jaar altijd een aandachtspunt van de markt geweest. Eerder handelde de markt in verwachtingen voor de hervatting van de productie in binnenlandse mijnen, en de voortdurende vertraging van de hervattingstijd was een belangrijke factor die de kracht van de markt dit jaar aandreef, en duwde de prijs van alumina futures ooit omhoog om door de 4200-grens te breken. Eind mei leidde de verspreiding van bearish nieuws, vanwege de toenemende verwachting van een geleidelijke vrijgave van binnenlandse en buitenlandse ertsleveringen, tot een gebrek aan bullish vertrouwen onder bulls, een toename van het afwachtende sentiment en een daling van de prijzen van alumina futures vanaf hoge niveaus.
Specifiek, sinds eind vorig jaar zijn de belangrijkste bauxietproductiegebieden in China, Shanxi en Henan, gestopt met de productie vanwege milieu- en veiligheidsproblemen. Begin dit jaar verwachtte de markt dat de mijnen geleidelijk aan de productie zouden hervatten na de twee sessies, maar de werkelijke situatie heeft de hervatting van de productie inderdaad vertraagd. Pas half mei begonnen een kleine hoeveelheid mijnbouwputten en enkele dagbouwmijnen de productie te hervatten. In juni was de hervatting van de mijnbouw nog relatief beperkt. Momenteel zijn de mijnbouwbergen in Shanxi en Henan licht gestegen. Gecombineerd met het herstel van enige civiele mijnbouw in Guangxi en Guizhou in het vroege stadium, hebben de algehele productie en levering een marginale verbetering laten zien. De grootschalige hervatting van de productie in Shanxi is echter nog niet vastgesteld en het is noodzakelijk om de voortgang van de binnenlandse mijnbouwsanering te blijven volgen.
Wat betreft geïmporteerde mineralen is het importvolume van Chinese bauxiet in mei licht gedaald, maar het ligt binnen het normale bereik. Douanegegevens tonen aan dat de geïmporteerde bauxiet uit China in mei licht daalde met 4,8% vergeleken met de vorige maand, tot een totaal van 13,55 miljoen ton. Daarvan kwam 9,42 miljoen ton uit Guinee, een daling van 10,3% maand op maand en 3,5% jaar op jaar. Het importvolume van erts uit Australië bleef stijgen en bereikte 3,58 miljoen ton in mei, een stijging van 14,1% maand op maand en 36,5% jaar op jaar.
Er is nog steeds een mogelijkheid van een daling van het importvolume van bauxiet in de toekomst. Door factoren zoals slechte mijnbouw en haventransport in Guinee, de belangrijkste bron van import, waarvan het grootste deel is getroffen door schade aan lichters en blokkades in het landtransport, zijn de verzendingen belemmerd. Het totale aantal verzendingen naar China is lager dan verwacht en sommige mijnen lopen het risico op lange vertragingen in de levering van bestellingen. Bovendien hebben sommige nieuw geïnvesteerde mijnen de verzendingen vertraagd en Guinee gaat geleidelijk het regenseizoen in, beginnend vanaf eind juni. Er is een consensus in de markt dat de levering tijdens het regenseizoen verder zal worden verminderd. De import van erts uit Australië kan blijven toenemen en nadat Rio Tinto zijn aluminiumoxideproductie in Australië heeft verminderd, kan het overtollige erts naar China worden geëxporteerd.
Hoge ertsprijzen en stijgende bedrijfskosten van aluminiumoxide
Dit jaar zijn de productiekosten van alumina geleidelijk gestegen en een van de belangrijkste factoren is de stijging van de bauxietprijzen. Vanwege de beperkte toename van de binnenlandse ertsproductie en het aanhoudende aanbodtekort, zijn de prijzen stabiel, gematigd en sterk gebleven. Bovendien is de prijs van geïmporteerde bauxiet verder gestegen vanwege de aanbodzijde-interferentie en de sterke vraag. Bovendien zijn de binnenlandse kolenprijzen ook versterkt. Volgens gegevens van Mysteel bedroegen de gewogen gemiddelde totale kosten van de Chinese alumina-industrie in mei 2024 2810 yuan/ton, een stijging van ongeveer 7 yuan/ton vergeleken met de voorgaande maand. De druk van stijgende industriële kosten in juni bestaat nog steeds, voornamelijk vanwege het onopgeloste probleem van de krappe ertsvoorziening en het sterke productie-enthousiasme van alumina-ondernemingen, wat resulteert in hoge binnenlandse en internationale ertsprijzen. Voordat de krappe evenwichtstoestand van bauxiet verbetert, kunnen ertsprijzen vatbaar blijven voor stijging, maar moeilijk dalen, en de kosten van alumina zullen waarschijnlijk hoog blijven.
De mijnbouwbronnen zijn schaars en de hervatting van de aluminiumproductie blijft beperkt
Eind vorig jaar ervoeren alumina-productiebedrijven een aanzienlijke vermindering van de productie vanwege problemen met milieubescherming en ertsvoorziening. Dit jaar is de algehele productiecapaciteit voornamelijk gericht op het hervatten van de productie, met een toenemende productie als aanvulling. Omdat het probleem met de ertsvoorziening dit jaar echter niet is opgelost, is de voortgang van de hervatting relatief traag geweest, wat de prijs van alumina heeft opgedreven. Eind mei, toen de verwachtingen van de markt voor de toename van de ertsvoorziening bleven toenemen, drijft dit ook de hervatting van de productievoortgang van de alumina-raffinaderij aan om te versnellen, en de verwachte toename van de productie zet druk op de periodeprijs.
Vanuit de huidige situatie is de huidige ertsvoorzieningscapaciteit weliswaar verbeterd, maar de krappe grondstoffensituatie aan de mijnbouwkant is niet omgedraaid, wat heeft geresulteerd in een lagere dan verwachte hervatting van de productie door alumina-ondernemingen en een tragere groei van het aanbod. Volgens Mysteel zijn er tekenen van verlichting van het aanbodprobleem van binnenlandse bauxiet in de regio Jin Yu sinds mei. Verwacht wordt dat de noordelijke regio de aluminaproductiecapaciteit van ongeveer 3,8 miljoen ton/jaar kan hervatten, maar de werkelijke hervattingscapaciteit is slechts ongeveer 600.000 ton/jaar. De belangrijkste reden voor het beperken van de vrijgave van aluminaproductiecapaciteit is de ertsvoorraad. Vanaf maart zijn de ertsvoorraaddagen van alumina-fabrieken in de regio Jin Yu in principe gehandhaafd op ongeveer 7-15 dagen. Hoewel er geen fenomeen is geweest van onderbreking van de grondstofvoorziening die heeft geleid tot een productievermindering in alumina-fabrieken, ligt de totale grondstofvoorraad in principe onder de veiligheidsmarge.
Daarom zijn de investeringen en de hervatting van de productie in raffinaderijen beperkt, onder de beperking van krappe minerale hulpbronnen. Aluminiumoxidebedrijven bereiken nog steeds voornamelijk een stabiele of lichte toename van de productie door de toewijzing van geïmporteerd erts te verhogen. Hoewel de winsten goed zijn en het productie-enthousiasme van aluminiumoxidebedrijven stimuleren, is de toename van de productie relatief beperkt. Momenteel is er een coëxistentie van verhoogde en verlaagde productie aan de aanbodzijde van aluminiumoxide. Let op de situatie aan de aanbodzijde na de toename van de productiecapaciteit in juli.
De binnenlandse consumptiegroei kan geleidelijk vertragen, maar de exportverwachtingen verbeteren
Dit jaar heeft de daling van de externe elektriciteitstransmissie van Yunnan, gecombineerd met de toename van de nieuwe energieopwekking, geleid tot de hervatting van de productie door elektrolytische aluminiumbedrijven sinds maart. Dit heeft de toename van het aanbod aan de consumentenzijde aanzienlijk versneld. In het tweede kwartaal, tegen de achtergrond van een tekort aan binnenlandse ertsvoorziening, werd de kloof tussen vraag en aanbod snel groter, wat de opkomst van aluminiumoxide stimuleerde. Onlangs is de hervatting van de elektrolytische aluminiumproductie in de regio Yunnan gestaag gevorderd en er wordt ook verwacht dat nieuwe projecten van aluminiumbedrijven in Binnen-Mongolië in de komende twee maanden in werking zullen treden. Er wordt verwacht dat de vraag naar aluminiumoxide in juni gestaag zal blijven toenemen. Echter, naarmate de hervatting van de productie in Yunnan bijna ten einde is, kan de consumptiegroei geleidelijk afnemen. Bovendien is het exportvenster voor binnenlands aluminiumoxide geopend, omdat de prijzen in het buitenland blijven stijgen en het prijsverschil tussen binnenlandse en buitenlandse markten toeneemt, en zijn sommige handelaren geïnteresseerd in het ontvangen van goederen voor export.
Over het geheel genomen is alumina een periode van fluctuerende werking ingegaan na een daling van een hoog niveau, en het spel tussen sterke realiteit en zwakke verwachtingen is nog steeds gaande. De markt heeft nog steeds verwachtingen voor een toename van het alumina-aanbod in juli, en de vraaggroei kan geleidelijk vertragen. De bullish logica van zwak aanbod en sterke vraag in de vroege fase is verzwakt. Vanuit een praktisch perspectief, met het huidige aanbod van mijnen en de hervatting van de productie in alumina-raffinaderijen, is de kortetermijntoename van het aanbod relatief traag. Downstream elektrolytische aluminiumraffinaderijen hervatten nog steeds de productie, en het huidige aanbod en de vraag behouden nog steeds een strak evenwicht, wat de hoge spotprijs van alumina ondersteunt en enige steun biedt voor de toekomstige prijs. Er wordt verwacht dat de kortetermijntoename van het aanbod beperkt kan zijn, en alumina kan op een hoog niveau van volatiliteit blijven. In juli zal aandacht worden besteed aan de schaal van de hervatting van de productie in binnenlandse mijnen en veranderingen in de operationele capaciteit van alumina.